Aktienmärkte auf Kurs zum schlechtesten Dezember seit 1931!

Die Korrektur geht weiter und weiter. Auf kurze Erholungen, folgen neue Korrekturen. Der Dax ist längst im Bärenmarkt, mit Verlusten von über 20% seit seinem Allzeithoch bei 13620 Punkten im Januar. Und die US Märkte folgen schnellen Schrittes. Nichts, rein gar nichts, kann die Märkte derzeit positiv stimmen. Zu viele Probleme an zu vielen Fronten.
Und die US Zinsen deuten auf eine Rezession hin. Die Zinskurve ist nicht nur nahezu komplett flach, sondern im Bereich der 2-jährigen und der 5-jährigen Zinsen gar invers, sprich die 2-jährigen Anleihen verzeichnen aktuell höhere Renditen als die 5-jährigen, ein Zeichen für eine bevorstehende Rezession. Und wir befinden uns bereits auf dem besten Weg zur Stagflation, sprich die Wirtschaft ist rückläufig während die Preise weiter steigen. Ein viel größeres Problem für die Notenbanken, da sie die Inflation mit steigenden Zinsen bekämpfen muss, damit aber die Wirtschaft ausbremst. Die Notenbanken haben es schlichtweg verpennt frühzeitig zu reagieren. Bis heute wird die Inflation defakto ignoriert und als nicht existent dargestellt.

Und den USA werden die Studenten Kredite mit aktuell knapp $1,46 Billionen zu einem immer größeren Problem. Eine Verdoppelung seit dem Jahr 2009. 27% stehen kurz vor dem Ausfall oder sind bereits ausgefallen. Über 2,7 Millionen Schuldner haben Kredite über $100.000, wovon 700.000 gar Kredite von $200.000 halten. Alleine die Gruppe der über 35-49-jährigen haben noch $530 Milliarden an offenen Studenten Krediten. Die über 61 jährigen halten immerhin noch Kredite in Höhe von $62,5 Milliarden. Und man kann es kaum glauben, bei der Gruppe über 50 Jahre, gab es innerhalb des letzten Jahres einen Anstieg der Kredite von $28,8 Milliarden, oder 11,6%. Das eigentliche Problem aber ist, der Staat garantiert für über 90% der gesamten Kredite. Mit anderen Worten, kommt es zu Ausfällen kann der Staat das Geld getrost abschreiben. Und mit den steigenden Zinsen, dürfte die Anzahl der Kreditausfälle weiter steigen.

Da kann man die Sorgen der Märkte verstehen, sind es nicht die einzigen vom Ausfall bedrohten Kredite. Auch bei den Hypotheken Krediten steigt die Anzahl der Ausfälle neuerlich deutlich, infolge der deutlich gestiegenen Zinsen bei Immobilien Krediten, an. Ein deutlicher Anstieg bei den Unternehmenskrediten ist ebenfalls aus meiner Sicht kein gutes Zeichen. Es deutet vielmehr daraufhin, dass sich Unternehmen nochmals die Taschen füllen, solange die Zinsen in Europa noch tief sind. Das muss nicht zwingend aus einer Stärke heraus geschehen, sondern kann durchaus das Gegenteil bedeuten. Die Anzahl der Unternehmenspleiten ist zwar rückläufig in der EU, aber die Insovenzmasse hat deutlich zugelegt. Mit anderen Worten, diese Unternehmen haben sich, ob der tiefen Zinsen bis jetzt über Wasser halten können, bei jetzt steigenden Zinsen, straucheln sie aber ebenfalls, wie die vielen anderen Unternehmen vor ihnen.

Auch deshalb fielen die US Märkte gestern erneut über 2%. Der aktuelle Monat könnte der schlechteste seit 1931 werden. Die US Märkte sind auf einem 14-Monatstief. Hinzu kommen die Mittelabflüße bei den Fonds. Alleine letzte Woche ein neuer Rekord von $46 Milliarden in einer einzelnen Woche. Und weiterhin gehen 90% aller Befragten Investment Manager davon aus, dass die FED die Zinsen morgen erneut anhebt. Allerdings erwartet nur ein Drittel im kommenden Jahr weiter steigende Zinsen. Sicherlich wäre es besser, jetzt auf eine Zinsanhebung zu verzichten und stattdessen erstmal zu beobachten, wie die Wirtschaft auf das aktuelle Zinsniveau reagiert. Das dauert erfahrungsgemäß nämlich gut 12 Monate. Und die Wirtschaft kühlt bereits deutlich ab. Im kommenden Jahr könnte es von daher für Aktien und Anleihen problematisch werden. Die anstehende Rezession bremst Aktien aus und das Tapering der Notenbanken, der Abbau der eigenen Portfolios, wird massiven Druck auf Anleihen aber auch auf Aktien ausüben. Beides ist in den Portfolios der Notenbanken. Viele flüchten in Cash, schlechte Wahl, andere in Anleihen, noch schlechtere Wahl.
Die Wahl der richtigen Assetklassen ist jetzt wichtiger denn je.

Gerne beraten wir Sie, nehmen Sie Kontakt mit uns auf.